Deflaatio on prosessi, jossa hintaindeksi pienenee ja kansallisen valuutan ostovoima kasvaa. Inflaatioon verrattuna deflaatio on vähemmän suotuisa, ja siihen liittyy talouden taantuma ja masennus.
Deflaatio syntyy rahan arvon noususta, joka liittyy rahan hyödykkeen tuottamiskustannusten nousuun. Syynä voi olla myös tavaroiden arvon lasku, joka tapahtuu työn tuottavuuden lisääntyessä muuttamatta rahan arvoa. Deflaatio voi johtua liikkeessä olevan rahan puutteesta. Jälkimmäisestä tekijästä tuli kultastandardin poistamisen jälkeen tärkein väline deflaation keinotekoiseen muodostumiseen. Tällöin maan keskuspankki ja hallitus vetävät rahan tarjonnan liikkeeltä ja yrittävät vähentää inflaatiota korottamalla veroja, nostamalla diskonttokorkoa, jäädyttämällä ja estämällä palkkojen kasvua, vähentämällä valtion budjetin menoja jne. Nykyaikaisissa olosuhteissa deflaatio tapahtuu työttömyyden lisääntyessä, tuotannon laskiessa ja talouden taantumalla. Tämä johtaa siihen, että talouden toimijat vähentävät sijoitusten määrää sijoittamaan nämä varat jonkin ajan kuluttua edullisempaan hintaan. Tästä prosessista tulee kysynnän lisälasku, joka lisää tuotantomäärien laskua ja tavaroiden hintojen laskua. Muita deflaation kielteisiä seurauksia ovat: palkkojen lasku, pankkilainojen lasku, yritysten kannattavuuden ja liiketoiminnan arvon lasku, henkilöstön vähentäminen jne. Jotkut deflaation olosuhteet voivat johtaa positiivisiin hetkiin ja suhteellisen vaurauden jaksoihin. Tuotteiden toimitusmäärien kasvu voi siis tapahtua tuotantotekniikan parantamisen vuoksi. Deflaation alkaessa on suositeltavaa pidättäytyä luotonannosta, olla tekemättä merkittäviä ostoksia ja säästää varoja. Joissakin tapauksissa on järkevää päästä eroon tarpeettomista varoista ennen kuin ne menettävät arvonsa.
