Venäjän kieltäytyminen maksamasta ulkomaista velkaa tai vuoden 1998 maksukyvyttömyys antoi konkreettisen iskun venäläisten hyvinvoinnille. Se johti Venäjän viime vuosien vakavimpaan talouskriisiin. Siksi monet pelkäävät maksukyvyttömyyden mahdollisuutta vuonna 2015.
Onko oletusarvo väistämätön vuonna 2015?
Viralliset viranomaiset kiistävät laiminlyönnin todennäköisyyden Venäjällä sekä vuonna 2015 että lyhyellä aikavälillä. Tietysti monet ovat skeptisiä hallituksen lausunnoista. Loppujen lopuksi vuoden 1998 maksukyvyttömyys ilmoitettiin kolme päivää sen jälkeen, kun presidentti ilmoitti, ettei hän olisi.
Venäläisten pelkoja maksukyvyttömyyden todennäköisyydestä vuonna 2015 vahvistaa ulkomaisten luokituslaitosten uutisten ilmestyminen. Tammikuussa 2015 Bloomberg sisällytti Venäjän viiden parhaan maan joukkoon, joissa maksuhäiriö todennäköisimmin tapahtuu lähitulevaisuudessa. Tässä antoluokituksessa Venäjä on edellä useita maita, joilla on spekulatiivinen luokitus - Libanon, Portugali ja Brasilia.
Tunnettu taloustieteilijä D. Soros ei myöskään sulkenut pois mahdollisuutta laiminlyödä Venäjää Venäjän vastaisten pakotteiden ja alhaisen öljyn hinnan seurauksena.
Tammikuun alussa Fitch alensi Venäjän luokituksen tasolle BBB-. Tämä on luokituksen viimeinen sijoitusaste, jota seuraa roskataso. Mitä nämä arviot tarkoittavat? Ne on suunniteltu sijoittajille ja ne ilmoittavat taloudellisten velvoitteiden maksamisen todennäköisyydestä ja mahdollisista riskeistä ostaessaan valtion joukkovelkakirjoja. Mitä korkeampi asema luokituksessa on, sitä pienemmät riskit.
Alennuksen syynä Fitch mainitsi korkean riippuvuuden öljyn hinnasta, länsimaisista pakotteista ja keskuspankin korkokannan korotuksesta (tämä edellyttää valtion tukea pankkisektorille).
Kahden muun viraston - Moody'sin ja Standard & Poor'sin - venäläiset luokitukset pysähtyivät alimmalla spekulatiivisella tasolla. Standard & Poor'sin odotetaan alentavan valtion luottoluokitusta romuksi tulevina päivinä. Syynä mainitaan rahapolitiikan joustavuuden väheneminen. Jos valtion luokitusta alennetaan, se voi johtaa paniikkiin osakemarkkinoilla, venäläisten arvopapereiden massiiviseen myyntiin ja vielä suurempaan ruplan heikentymiseen.
Monet analyytikot eivät kuitenkaan jaa ulkomaisten virastojen pessimismiä ja pitävät päätöksitään poliittisesti puolueellisina. Todellisuudessa Venäjä vuonna 2015 on kaukana vuodesta 1998. Venäjän matala julkinen velka, kertyneiden varantojen suuri koko ja pieni budjettivaje (alle 1% suhteessa BKT: hen) tekevät todennäköisyydeksi oletuksena hyvin vaikeasti.
Öljyn noteerausten odotetaan nousevan vuoden 2015 aikana. Öljyn hinnan laskun kielteiset vaikutukset kompensoidaan lisäksi ruplan joustavalla valuuttakurssilla. Loppujen lopuksi Venäjän hallituksen velvoitteet ovat ruplissa, kun taas päätuotot ovat valuutassa.
Laiminlyönti ja devalvaatio vuonna 2015
Monet venäläiset sekoittavat maksukyvyttömyyden ja devalvaation käsitteet ja pelkäävät ruplan mahdollista maksukyvyttömyyttä vuonna 2015. Todellisuudessa nämä taloudelliset ilmiöt eroavat toisistaan. Laiminlyönti tarkoittaa valtion kieltäytymistä (mahdottomuutta) täyttää velvoitteensa. Esimerkiksi lainasopimusten tai joukkovelkakirjojen mukaiset maksut.
Devalvaatio on kansallisen valuutan arvon aleneminen. Käytännössä maksukyvyttömyyteen liittyy usein valuuttakurssin lasku. Esimerkiksi Venäjän vuoden 1998 laiminlyönti johti ruplan yli kaksinkertaiseen laskuun suhteessa dollariin.
